8月3日，在大盘萎靡的背景下，A股猪肉板块整体偏红。然而双汇发展却遭遇暴跌，全天下跌超7%。考虑到当日正逢非洲猪瘟事件蔓延，股价暴跌或与此相关。此外，猪肉涨价提高了上市公司成本，“外援”猪肉进口量萎缩，也可能导致双汇发展对冲策略失效。
然而，就连高分红的行业龙头也不保险。8月3日，双汇发展就经历惨烈的暴跌。上市公司股价早盘低开，午后一路狂跌，截至收盘报24.13元，下跌7.19%。
有趣的是，双汇发展股价暴跌似乎只是孤例，当日猪肉概念股除了双汇发展外，几乎都是以上涨收盘，其中牧原股份上涨4.94%，龙大肉食更是上涨7.10%。
猪肉概念股走势与猪肉价格密切相关，而今年以来猪肉价格持续低迷，相关概念股也走势惨淡。随着近期猪肉价格见底回升，并加速上涨，猪肉概念板块也逐渐回暖。根据金融界数据显示，猪肉概念板块当天一度冲高上涨3.67%，尾盘渐渐回落，截至收盘上涨1.71%。
一只双汇“王中王”火腿肠，是大众对这家公司最直观的印象。其实，双汇发展不仅做火腿肠，还出售低温肉制品，以及从事屠宰行业，即“杀猪”。也就是说，上市公司主要业务集中在猪肉产业链中下游。
或许，双汇发展午后股价暴跌，以及猪肉板块涨幅回落，与沈阳“猪瘟”问题发酵密切有关。8月3日午后，有消息称沈阳地区发生疑似非洲猪瘟疫情。如上图所示，8月3日下午14点之后，猪肉概念板块迅速向下。而双汇发展，午后便持续向下，尾盘更是加速下跌。
当日16时28分，农业农村部官网正式发布非洲猪瘟Ⅱ级疫情预警。据悉，8月1日，沈阳市沈北新区某养殖户发生一起生猪非洲猪瘟疫情，该养殖场存栏383头，发病47头，死亡47头。8月3日，经过专家诊断后，确诊为非洲猪瘟疫情。
近年来，非洲猪瘟在俄罗斯和东欧国家持续流行，之前国内尚未有病例报告。此次沈阳非洲猪瘟疫情，是在我国首次发生。
双汇发展是肉制品巨头，主要业务集中在产业中下游，若消费者恐慌心理发酵，将直接影响上市公司销售情况。似乎正因如此，才导致双汇发展午后急跌。
除了猪瘟疫情外，猪周期见底回升，生猪持续涨价也将抬高上市公司成本。长期以来，猪肉行业面临最大的难题，无疑是周期。猪周期通过市场这只无形的手，来来回回干扰企业盈利。一般来说，从增加供给到生猪出栏需要17个月。由于市场信号的时滞效应，价格信号传导到生产端，再扩张生产已经晚了。从而形成“供给不足→猪价上涨→养殖规模扩大→供给过剩→猪价下跌→养殖规模缩减→供给不足”的循环。
猪肉价格连续上涨，肥了养殖行业，却导致屠宰行业、肉制品行业成本上升，导致猪肉产业链中下游公司盈利大幅下降甚至亏损，猪肉价格连续下跌，屠宰行业、肉制品成本压力下降，养殖行业日子却不好过了。
根据双汇发展2017年年报显示，公司屠宰业营收304.06亿元，占总营收的比例达60.27%。肉制品行业营收226.59亿元，占比44.92%（不考虑公司内部行业抵减）。可以看出，双汇发展几乎所有业务都集中在行业中下游。生猪价格持续上升，势必影响公司净利润。
而8月2日新牧猪价指数为111.18，一个月涨幅已经接近20%，为半年来新高。持续上涨的生猪价格，恐不利于双汇发展净利润增长。
事实上，面对生猪价格上涨，以前双汇发展手中一直握有一张王牌——进口美国低价美国猪肉。然而今年以来，这样王牌作用却越来越小，甚至有失效的可能。
从营收结构中可以看出，屠宰业虽然贡献了超过6成的营收，毛利率却只有7.06%，而肉制品业毛利率高达30.5%，为上市公司利润主要来源。
2013年，双汇集团收购史密斯菲尔德后，成为全球最大的养猪、屠宰企业。而通过业务整合，双汇发展进口低价美国猪肉，加工成肉制品销售，可以赚取丰厚的差价。赚取利润后，双汇发展再通过丰厚的分红，把利润回馈给大股东双汇集团，降低母公司收购史密斯菲尔德的债务压力。
对比2012年至2017年双汇发展净利润与生猪均价可知，2014年以前，上市公司净利润与生猪均价负相关，生猪价格上涨，双汇发展净利润就下跌，反正则上涨。2014年以后，上市公司净利润与生猪均价呈现出正相关走势。
这便是双汇发展的对冲方式，便是在国内生猪均价持续上涨时，进口大量低价美国猪肉，这样不仅缓解了成本压力，还可以通过差价赚得盘满钵满。据悉，2014年至2017年，双汇发展分别进口猪肉8.8亿元、16.99亿元、41亿元和31亿元。
因而在2015年至2017年猪肉价格上涨的三年里，双汇发展净利润保持稳定，分别为42.56亿元、44.05亿元和43.19亿元。
此外，2018年7月6日起，产自美国的猪肉税率将升至25%。因此，双汇发展依靠“外援”肉对冲的方式或将逐渐失效。